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半导体行业:高弹性助推业绩加速回升 |
发布时间:2010/4/8 9:24:49 访问量：111
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士兰微4月6日晚发布一季度业绩预增公告,预计归属于上市公司股东净利润将超过4000万元,同比增长400%以上,即使剔除出售上市公司股票带来的投资收益1279万元,亦远超经济危机前08年一季度的净利润(1481万元)。
公司一季度经营状况与我们今年2月12日在公司年报点评《已完成V 字形反转》中的预测基本一致。我们认为,公司业绩的快速好转除了受益于全球和国内半导体行业复苏,也因为公司工艺流程改良、新产品研发、产品结构调整等诸项举措逐渐进入收获期,如IDM(设计与制造一体化)模式的推行;LED 高端化和扩产并举;直流无刷电机驱动芯片等“绿色能源”控制芯片开发取得重大进步;安防视频类芯片导入小批量生产,预计10年量产。
预计士兰微10、11年的收入为12.10亿元、14.88亿元,净利润为1.14亿、1.64亿元,对应EPS 为0.28、0.41元。
我们认为,在电子行业需求复苏和增长的大背景下,半导体、PCB 板等上游行业,因为具有重资产、行业产能弹性相对较小等特点,业绩上表现出较强的弹性和周期性,业绩出现超预期的可能性较大。
美国半导体设备和北美PCB 板BB 值连续数月大于1,尤其是前者今年1、2月份均高于1.22,创下2003年12月以来的记录。芯片、PCB 板等电子上游行业景气持续在较高位置。
士兰微、上海贝岭、通富微电、华天科技等半导体行业上市公司自09年初至今,营收、盈利情况均保持逐季好转的态势,业绩对营收增长表现出较高的弹性,伴随半导体行业持续景气,相关上市公司的业绩很有可能实现较大幅度增长。
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