主要电子指数11 月上涨:11 月份,费城半导体指数上涨4.5%,道琼斯指数上涨6.5%,台湾的电子零组件指数上涨3.6%,台湾加权指数上涨3.3%,而大陆的CSRC 电子行业指数则上涨16%,沪深300 指数上涨7.1%。中国大陆电子股表现依然强于美国和台湾市场。
    行业数据总体不错:09 年10 月全球半导体市场销售额为217 亿美元,连续8 个月环比上升,同比仅下降3.53%;美国半导体市场表现最抢眼,同比增长14.1%,欧洲恢复趋势延续;11 月份北美半导体设备订单出货比为1.06,连续5 个月超过1.0;11 月份DRAM 与Flash 芯片现货价格有所回落,但下跌空间有限。
    台湾主要半导体厂商11 月营收同比大幅增长:onmouseover='ShowInfo(this,"TSM.N","200","-1",event);'>台积电11 月营收303亿新台币,onmouseover='ShowInfo(this,"UMC.N","200","-1",event);'>联电91.6 亿新台币、日月光86.9 亿新台币、onmouseover='ShowInfo(this,"SPIL.OQ","200","-1",event);'>矽品54.8 亿新台币、联发科101 亿新台币、联咏23.6 亿新台币,都实现同比大幅增长,主要是因为去年同期基数较低。onmouseover='ShowInfo(this,"TSM.N","200","-1",event);'>台积电与联发科出现环比正增长,这在历史上比较少见,表明市场需求还不错。
    行业动态及点评:日月光收购环电股份,有助于未来向系统级封装(SIP)发展;东芝计划与大陆企业合资成立系统芯片封测厂,以降低成本;三星电子计划2010 年将DRAM 市占率提升至45%;onmouseover='ShowInfo(this,"INTC.OQ","200","-1",event);'>英特尔宣布32 纳米芯片开始大批量生产;09 年底TD 用户数将达500 万户。
    行业投资评级:总的来看,我们依然维持行业“推荐”的投资评级。今年4 季度及明年1 季度可能出现环比下降的情况,但这也是正常的季节性调整。我们的观点很明确,半导体市场步入上升通道的趋势已经确立,并将持续到2011 年,行业季节性调整不影响增长的前景。另外,由于全球订单进一步转移,国内优势企业受益会更大。
    重点公司点评:推荐onmouseover='ShowInfo(this,"600460", "1", "161973",event);'>士兰微与onmouseover='ShowInfo(this,"002185", "51", "213250",event);'>华天科技。预计onmouseover='ShowInfo(this,"600460", "1", "161973",event);'>士兰微2009~2011 年每股收益为0.20、0.27、0.40 元。预计onmouseover='ShowInfo(this,"002185", "51", "213250",event);'>华天科技2009~2011 年每股收益0.26、0.34、0.42 元。