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电子行业三季报回顾及展望:电子板块三季度景气度继续维持低迷 |
发布时间:2012/11/19 9:49:10 访问量：205
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电子产业景气度依然维持低迷。2012年前三季度电子板块仍然延续了此前低迷的趋势,前三季度整个电子板块实现营业收入1382亿元,同比增长12.68%,收入增速为近两年来的最低值;实现净利润83亿元,同比略增长2.1%;前三季度板块盈利能力出现下滑,综合毛利率同比下滑0.57个百分点至19.25%,净利率同比下滑0.62个百分点至6%,ROE同比下滑0.21个百分点至4.57%;电子板块收入增速和净利润增速维持低位,大部分子行业净利润出现明显下滑。
上市公司实际业绩出现明显分化。虽然从电子行业整体业绩来看,3季度单季度净利润同比和环比增速分别达到10%和41%,出现较大幅度的回升,但其主要的支撑力来自于几家业绩出现突变的公司。如果剔除去年业绩不可比的6家公司,前三季度电子板块的收入增速为3.14%,而净利润则下滑20.39%;第3季度整个电子板块的收入增速为5.17%,而净利润下滑幅度达到了16.58%,整个板块业绩仍然处在明显的下滑趋势中。
3季度电子板块各子行业净利润出现下滑。分季度来看,3季度各个子行业出现比较大的分化,在收入增长乏力的背景下,半导体、PCB、被动元件、显示器件、LED等板块3季度净利润同比均出现了20%左右的下滑,仅光学元件、电子制造几个板块实现同比增长。环比意义上来看,除光学元件和电子制造外,其他板块环比也出现了明显下滑。业绩变化趋势上,传统周期类公司业绩下滑幅度要明显大于弱周期类公司。
3季度电子板块各子行业盈利能力普遍下滑。整体来看2012年3季度电子板块净利率较2季度略有提升,3季度板块毛利率同比下滑0.8个百分点,板块净利率为6.96%,同比提升了1.5个百分点。但剔除不可比公司后板块毛利率和净利率分别下降1个和0.2个百分点。此外前三季度所有子行业净利润率也都出现了不同程度的下滑,其中LED板块净利率同比下滑6.1个百分点,半导体、PCB、显示器件板块净利率下滑幅度在2个百分点以上。
上市公司分化明显,智能终端一枝独秀。电子板块130家上市公司中,前三季度共51家上市公司实现了净利润同比正增长,较2季度数量有所下降,69家净利润同比出现下滑, 10家公司亏损。净利润同比正增长的上市公司中,智能终端产业链公司业绩增速最快,其中净利润增速超过30%的13家公司中9家公司为智能终端产业链公司,其中安洁科技、歌尔声学、锦富新材等3家为苹果产业链公司,智能终端领域上市公司的成长性在A股电子板块中仍然一枝独秀。
投资策略。从目前的行业经营状况来看,全年周期趋于平稳,1季度的周期低点已经过去,但3季度行业整体经营平淡,终端需求并未出现快速提升,传统周期类子行业前景不会太乐观。我们认为目前行业关注重点仍然应当集中在苹果产业链、智能手机、平板电脑和LED照明等几个板块,标的上应当重点关注三季报维持高增长的企业。我们看好安洁科技、宝石A、三安光电、水晶光电,建议关注欧菲光、德豪润达。
风险提示:终端需求低于预期的风险;原材料价格大幅波动的风险;中小板估值中枢下移的系统性风险。 |
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