台湾、大陆电子行业指数10月弱于大盘: 10月费城半导体指数上涨14.1%,道琼斯指数上涨9.6%;台湾电子零组件指数上涨1.4%,台湾加权指数上涨5.6%;大陆CSRC 电子行业指数上涨2.6%,沪深300指数上涨4.4%。
9月行业数据偏弱:9月半导体销售额257.6亿美元,同比下降1.7%,环比增长2.9%。在近十年半导体行业同期走势中表现较弱。主要是受全球经济复苏放缓、下游需求不明朗,影响到整个半导体行业。9月北美半导体设备订单出货比0.74,较上个月修正值0.71略有回升,但仍维持低位。3季度已经体现出旺季不旺的态势,当前下游需求并无改善,欧洲经济问题反而越来越恶化,业界信心可能会在未来一段时间内都处于U 型底部。DRAM 和Nand Flash 持续跌价,DRAM 产业不排除再次启动减产机制,而ultrabook 将是Nand Flash 扭转的关键,但可能要等到2012年下半年。台湾半导体10月在急单效应下略有回升。其中台积电因获得高通等IC 设计厂商的订单,4季度产能利用率可能优于市场预期。而联电仍然保守看待后市。封测受泰国水灾转单效应带动环比小幅增长,预估Q4环比略有下滑。
行业动态及点评:由于DRAM 颗粒价格均跌破众多DRAM 厂的现金成本,亏损金额不断扩大下,DRAM 陆续传出减产计划,但市占率高达七成的三星、海力士仍未有减产消息,二者态度才是关键。电子书亚马逊独撑大局,2011全年出货下修至2200万台。
行业评级及投资建议:纵观终端热销消费电子产品,苹果将ipadQ4销售目标下调500万台,Kindle fire 成为有希望冲击ipad 的热门人选。电子书2011年出货量下修至2200万台,亚马逊独撑大局。美国Q3新机销售量中,智能手机已占59%(基本属于高端智能手机),智能手机渗透率比去年同期大增13个百分点,已经达到相当高的水平。千元智能手机在中国、印度等国家的兴起、kindle fire 低价冲击平板市场、Ultrabook 的问市,成为热点。我们维持半导体行业“中性”的投资评级,建议积极关注千元智能手机、亚马逊及ultrabook 产业链上的零组件供应商,包括卓翼科技、劲胜股份、春兴精工。
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