中高压变频器市场规模在最近 4 年保持了高速增长，增速超越了低压变频器，2006 年以来市场规模复合增长率达到了32%，装机容量复合增长率达到48%。高速增长的背后有着天时地利因素。首先是天时，国家大力号召节能减排，2007年11 月，财政部下发《节能技术改造财政奖励资金管理暂行办法》，对项目改造后每形成1 吨标准煤节能能力，中央财政将按东部地区200 元、中西部地区250 元的标准给予奖励。

　　另外，四万亿经济刺激计划上马了许多大型基建项目，带动了变频器需求。其次是地利，金融危机直接导致国外厂商缩减投资，这为本土企业突围形成了良好的外部条件，国内品牌借助本土优势迅速抢占了市场，保证了市场规模的增长。但是，我们发现利好因素短期内有向反方向发展的可能。中高压变频器主要是项目型市场，对于大型项目的策略在中国具有浓厚的政府色彩，国家政策直接决定了行业的景气程度，四万亿刺激计划拉动了需求，但是刺激计划一旦退出，下游需求有下降的风险。另外，国内品牌异军突起，价格战一触即发，如果生产企业没有掌握关键技术，将会在竞争中失去市场份额。

　　主要下游行业未来市场容量分析

　　2009 年中高压变频器市场集中在电力，冶金，石化和建材等行业上，占到总需求的78%。我们认为在可预见的未来，中高压变频器主要需求方依然在这四个行业中。

　　电力行业。一般而言，30 万KW 火电机组需要配增压风机1 台，一次风机2 个，引风机2 个，凝结泵2 个，循环泵2 个，给水泵2 个，排粉风机4 个，灰浆泵2 个，送风机2 个，一共19 台辅机，功率约为3 万千瓦。60 万千瓦火电机组需要配增压风机1 台，一次风机2 个，引风机2 个，凝结泵2 个，循环泵2 个，给水泵2 个，排粉风机4 个，灰浆泵3 个，送风机2 个，一共20 台辅机，总功率约为60000 千瓦。

　　因此我们粗略的认为电力行业变频器潜在需求量为火电装机容量的十分之一，截止到2009 年底，我国火电装机容量为65205万千瓦，理论上变频器市场容量为6520 万千瓦，考虑到约有50%的电机适合调速，实际上中高压变频器在电力行业的容量约为3260 万千瓦，按照800 元/千瓦的价格计算，市场容量约为260.8 亿元。2009 年电力行业变频器市场规模为18 亿元，变频化率很低，因此我们认为未来数年内，电力企业变频需求仍然将占主导地位。

　　冶金行业。以钢铁为例，钢铁行业设备容量大，70%以上是大型高压电机，对中高压变频器的需求较大，从去年国家发改委调查来看，高压变频器在冶金行业应用不普遍，只在一些重点企业，比如宝钢、武钢等大型企业有应用，一些中型的或者地方性钢厂几乎没有。根据我们测算，钢铁行业对中高压变频器的潜在需求至少有1134.7 万千瓦，按照800 元/千瓦的价格计算，市场容量至少有为90.78 亿元。加上有色金属行业需求，我们预计冶金行业市场容量有150亿元，2009 年冶金行业变频器市场规模为9.2 亿元。